理財資訊/ 國內

什么信號?橋水三季度大舉砍倉新興市場,增持美國ETF,同步加倉中國資產!QDII基金操作如出一轍,是偶然嗎?

  • 來源:和訊名家
  • 2019-12-10 12:59:48

連續幾個季度唱多新興經濟體后,全球頭號對沖基金橋水基金突然減倉新興市場資產。

11月13日,根據橋水基金向美國證監會提交的最新持倉數據,橋水三季度大幅砍倉前十大持倉中的新興市場資產,部分新興市場ETF被砍個精光。但橋水對中國ETF和中概股仍有小幅增持,顯示出對中國經濟的樂觀。

有意思的是,橋水基金的投資策略與國內QDII的策略大致相仿,部分QDII基金看淡了依賴于出口的新興市場。截止今年三季度末,全部QDII基金的前十大投資目的中,對新興市場的投資比例也出現明顯下降,內需或許也是橋水繼續看好中國的原因。

突然減持新興市場

按照橋水基金的最新持倉看,橋水基金第三季度期間大幅降低了新興市場ETF在持倉中的權重。在第三季度,橋水基金大幅降低了先鋒領航富時羅素新興市場ETF的權重,砍倉比例達到21%,安碩核心MSCI新興市場ETF的持倉也下降了25%,安碩MSCI新興市場ETF占組合的比例更是只剩下不到5%,倉位被砍掉了一半。只有巴西ETF在第三季度被橋水基金所增持。總的來說,這家全球頂級機構投資者已經大幅降低了新興市場的投資權重。

 

值得一提的是,橋水基金是在去年四季度開始加倉新興市場的,當時其前十大持倉也全部都是ETF指數基金。當時橋水基金加倉了領航新興市場ETF指數基金,ISHARES MSCI新興市場ETF基金更是被大幅加倉302.63萬份。同時,橋水基金還看上了韓國ETF基金,在去年第四季度期間,橋水基金出人意料的將MSCI韓國ETF的持倉從三季度末的48萬份大幅提高到去年底的331萬份,持倉市值也從去年三季度末的0.33億美元飆升至去年底的1.95億美元,并首次進入前十大持倉名單。

QDII基金操作如出一轍

QDII基金的全球投資策略,似乎與橋水基金具有某些聯動的意味。

根據WIND數據顯示,從去年四季度開始,QDII基金就開始增配新興市場,到今年第二季度,QDII基金在新興市場的投比例達到一個階段性高點。今年二季度,QDII基金經理積極加倉印度市場、東南亞新興市場。在今年一季度末,印度市場在國內QDII基金的全球投資比例還不足1%,但到了今年二季度末,QDII基金對印度市場的投資占比已經超過1%,同時增持了東南亞市場的資產。

但從第三季度開始,QDII基金的海外投資明顯降低了新興市場的布局。以上投摩根亞太優勢(377016)基金為例,根據該基金的第二季度末報告, QDII對印度、泰國、印尼的投資占比分別為12.67%、5.09%、4.01%,而美股市場僅為7.54%。而到第三季度末,該QDII基金對印度市場的投資比例降到10%,泰國的投資比例也降至4.63%。相比之下,該QDII對美股市場的投資從7.54%增持到9.12%。

 

從QDII總的持倉看,wind數據顯示,截止第三季度末,扣除中國市場(含香港),QDII前十大投資目的地,新興市場的投資比例為5.68%。而在今年第二季末,前十大持倉中新興市場的投資比例為5.83%。雖然中國的基金公司對新興市場的投資比例的下降幅度并不如橋水基金,但它確實也體現出中美兩國的機構投資者對新興市場的某些一致觀點。

天下熙熙攘攘,皆為利來利往,橋水基金為什么要減持新興市場呢?顯而易見的是,沒有體現出明顯的賺錢效應。上投摩根亞太優勢QDII基金就在第三季度報告中強調了幾個新興市場所面臨的問題,基金經理稱——包括韓國、中國臺灣及新加坡這些以外銷為主的國家出口在衰退,印度的第二季 GDP也罕見的出現的下跌,從 8%下跌到 5%。印度國內也遭遇到不同的問題,如非銀金融資金鏈缺口導致資金流動性不足、消費貸款衰退、汽車銷量創近幾年新低等,最終印度政府宣布減稅,希望提振經濟,雖然有一些利多消息,但整體市場仍以下跌作收。

上述對部分出口依賴型新興經濟體衰退引發的問題,或從另一方面解釋出橋水基金在大幅砍倉新興經濟體的同時,卻仍能小幅加倉中國,顯而易見的是,中國是一個巨大的內需市場。

橋水仍然偏好中國資產

雖然橋水基金在第三季度大幅減持了新興市場,但這可能只是一種結構性的策略。這種結構性策略體現在雖然整體上降低了比例,但新興市場中的個別國家卻被橋水繼續增持,比如中國和巴西。

一直被視為新興經濟體中佼佼者的韓國,雖然仍是國內QDII的前十大投資對象,但從橋水基金披露最新前十大持倉看,去年底進入前十大持倉的韓國ETF基金早已消失,但是巴西ETF卻繼續呆在前十大持倉中,不僅如此,橋水基金還在第三季度期間增持了巴西ETF基金。

與此同時,橋水基金也在第三季度期間增持了兩只中國主題ETF基金,盡管這兩只中國主題基金未能進入前十大持倉,但合計持有的市值也超過了6700萬美元。

更為直接顯示對中國經濟的看好,則是橋水基金對中國企業的買進。綜合媒體報道,橋水基金在今年第三季度期間新進了中通快遞和蔚來汽車,同時增持了阿里巴巴、愛奇藝、騰訊音樂,不過金額較小。

值得一提的,在11月12日,知名私募景林資產也向美國證監會提交了持倉報告,顯示三季度景林資產按市值計前十大持倉為:阿里巴巴、臉書、新東方、拼多多、歡聚時代、陌陌、東南亞網絡游戲公司SEA、京東、趣店、醫藥公司泰邦生物。美股持倉總市值為16.12億美元。

與橋水基金類似的是,景林在三季度同樣對中概股保持極大興趣,重金加倉第一大持倉股阿里巴巴,加倉幅度達35%,期末持倉市值為7.25億美元,占到其美股持倉總市值45%,這是景林資產連續兩個季度增持阿里巴巴,由于阿里巴巴特殊的電商消費屬性,橋水基金、景林資產等加倉阿里巴巴顯示出對中國經濟的信心。

頂級機構投資者為何都看上了中國資產呢?根據券商中國的報道,今年8月初,達里奧曾在領英企業號和視頻網站Youtube上發布了其與橋水基金高級組合策略師吉姆?哈斯克爾(Jim Haskel)的對話,其中大篇幅談到了中國。

達里奧認為,現在就是進入中國的好時機,中國正在推進改革開放,可以選擇早進入也可以選擇晚進入,但早進入更好。中國市場股票正在被MSCI指數逐步納入,此外目前也必須更注重對投資組合的分散化。

達里奧建議全球投資者現在就介入中國。他說,對于很多投資者來說,中國市場還是新事物。新事物總是讓人畏懼,但是你必須克服畏懼。一般來說,人們不愿意嘗試新事物,對不熟悉的事情抱有偏見,但介入一個可以幫助你分散投資,并且經濟保持增長的市場是聰明的選擇。

談到有關投資中國的風險,達里奧則認為,全球市場都有問題,問題各異。中國有自己的問題,但是整體來看中國的問題并不比其它市場更突出。在他看來,真正危險的是,在目前的情形下不去分散風險。而要分散風險,就需要進入中國,從這個角度看,不投資中國才非常危險。

值得一提的是,內需繼續刺激中國經濟向好增長。在剛剛過去的雙十一,中國電商巨頭阿里巴巴和京東宣布的“雙十一”交易額合計超過600億美元,創出歷史記錄。11月12日晚間,中國人民銀行微信公眾號發布數據,“雙十一”當天網聯、銀聯共處理網絡支付業務17.79億筆、金額14820.70億元,同比分別增長35.49%、162.60%。

分享到:

繼續閱讀

基金收益排行

  • 基金名稱
  • 近一個月收益
  • 最新凈值
在線營銷
live chat
捕鱼机怎么玩才能赢钱